白(bai)酒(jiu)備(bei)受(shou)青睞,帶動2Q17食(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)飲(yin)料整(zheng)體配(pei)(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)(li)提(ti)升。2Q17食(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)飲(yin)料基(ji)金重倉(cang)持股比(bi)例(li)(li)3.9%,環(huan)比(bi)提(ti)高0.8pct。分子行(xing)業來看,白(bai)酒(jiu)備(bei)受(shou)青睞,大眾品(pin)(pin)(pin)(pin)倉(cang)位持平略(lve)降。白(bai)酒(jiu)配(pei)(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)(li)由1Q17的2.1%提(ti)升至2Q17的2.9%水平,已連續四(si)個季度環(huan)比(bi)增(zeng)長,且已到(dao)13年(nian)以來最高水平。但距離12年(nian)行(xing)業6.5%的高點(dian)還有差距。以貴州茅臺為例(li)(li),2Q17重倉(cang)基(ji)金達(da)426支,基(ji)金配(pei)(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)(li)1.1%;3Q12時配(pei)(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)(li)2.8%,目前配(pei)(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)(li)不(bu)到(dao)當時高點(dian)一半。隨(sui)著(zhu)食(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)飲(yin)料配(pei)(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)比(bi)例(li)(li)提(ti)升,相應股價也有所表現,食(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)飲(yin)料2Q17板(ban)塊漲幅約9%。

業(ye)(ye)(ye)績高增(zeng)長(chang)(chang)或確(que)(que)定(ding)(ding)性較(jiao)強企業(ye)(ye)(ye)獲基金(jin)(jin)增(zeng)持(chi)(chi)。從持(chi)(chi)股基金(jin)(jin)數量(liang)來看(kan)(kan),2Q17排(pai)名(ming)(ming)(ming)前(qian)五股票(piao)(piao)均獲基金(jin)(jin)增(zeng)持(chi)(chi);排(pai)名(ming)(ming)(ming)5-10位股票(piao)(piao)新增(zeng)涪陵榨(zha)菜、山西汾(fen)酒(jiu)與(yu)中炬(ju)高新,均為業(ye)(ye)(ye)績有高成長(chang)(chang)或確(que)(que)定(ding)(ding)性較(jiao)強企業(ye)(ye)(ye);從基金(jin)(jin)持(chi)(chi)股市值來看(kan)(kan),2Q17排(pai)名(ming)(ming)(ming)前(qian)十(shi)股票(piao)(piao)變化(hua):一是雙匯排(pai)序前(qian)進超越洋河(he);二是新增(zeng)山西汾(fen)酒(jiu)與(yu)涪陵榨(zha)菜,減少梅花(hua)生物與(yu)水井坊。股票(piao)(piao)持(chi)(chi)倉變化(hua)側面反映(ying)出市場對于龍頭白馬的(de)樂觀看(kan)(kan)法一致,且在持(chi)(chi)續(xu)加倉,展望2H17,業(ye)(ye)(ye)績為王,成長(chang)(chang)確(que)(que)定(ding)(ding)性與(yu)持(chi)(chi)續(xu)性可能仍然是基金(jin)(jin)選股的(de)主旋律。

基金(jin)十(shi)大(da)重倉股中食(shi)品占有四席(xi),消(xiao)費藍(lan)籌(chou)(chou)獲市場(chang)追捧。觀測(ce)市場(chang)整(zheng)體(ti)的(de)基金(jin)前十(shi)大(da)重倉股中,食(shi)品飲料(liao)已有四席(xi)(茅(mao)(mao)臺(tai)、五糧液、伊利、瀘州老窖),側面驗(yan)證市場(chang)偏(pian)愛藍(lan)籌(chou)(chou)的(de)投(tou)(tou)資(zi)風格。年初以來“價值投(tou)(tou)資(zi)”被市場(chang)推崇,以茅(mao)(mao)臺(tai)、格力為首的(de)白酒、家電股表(biao)現強(qiang)勁。我(wo)們認為在存量資(zi)金(jin)博弈(yi)行情下,業績增長確定的(de)消(xiao)費藍(lan)籌(chou)(chou)仍(reng)將獲得市場(chang)親睞,食(shi)品飲料(liao)仍(reng)有投(tou)(tou)資(zi)者的(de)好選擇。

投資(zi)建議:食(shi)品(pin)飲料具備(bei)結構(gou)性投資(zi)機會。2Q17東吳(wu)食(shi)品(pin)重(zhong)點跟蹤公司中(zhong),茅臺、五糧(liang)液、老(lao)(lao)窖(jiao)(jiao)、白云(yun)山(shan)、伊(yi)利股份、中(zhong)炬高(gao)新(xin)等均被基(ji)金增持(chi)。我(wo)們認為白酒成(cheng)長確定(ding)(ding)性最強,行業(ye)經歷供給側改(gai)革后競爭結構(gou)優化、消費升級趨勢明顯,重(zhong)點推(tui)薦高(gao)端(duan)白酒茅臺、五糧(liang)液、瀘州老(lao)(lao)窖(jiao)(jiao),以(yi)及次高(gao)端(duan)水井坊(fang)。大眾品(pin)方面液態奶增速超(chao)預期,調味品(pin)景氣度持(chi)續向上(shang),推(tui)薦子(zi)行業(ye)龍(long)頭伊(yi)利股份,以(yi)及業(ye)績增長確定(ding)(ding)、估值較低(di)的中(zhong)炬高(gao)新(xin)。